20
Дек, 2025

Индексация тарифов ЖКХ спровоцировала резкий скачок инфляции в сегменте услуг

Тарифы на жилищно-коммунальные услуги (ЖКХ) в России в 2025 году выросли в среднем на 11,9%, сообщает РБК. Президент России Владимир Путин связал этот процесс с инфляцией: «Что касается повышения тарифов в системе ЖКХ. В связи с инфляционными процессами тарифы просто неизбежно растут, но самое главное, чтобы они росли в меру», — приводят его слова РБК. Президент также подчеркнул, что важно следить за ситуацией и не позволить ценам и тарифам «взлететь до небес». 

Соотношение установленного «потолка» цен и реального роста цен на ЖКУ

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) заявила, что обеспечить контроль за предельно допустимым изменением платы граждан за коммунальные услуги во всех регионах страны в целях недопущения необоснованного роста тарифов. Служба также подчеркнула, что для льготных категорий граждан действуют механизмы адресной поддержки по оплате жилищно-коммунальных услуг.

Индексация тарифов ЖКХ с 1 июля 2025 года спровоцировала резкий скачок инфляции в сегменте услуг до 6,11% за неделю 1–7 июля, где коммунальные услуги заняли доминирующую позицию, сообщает Финмаркет.  По информации Интерфакс, ЖКХ составляет 40–50% индекса услуг для домохозяйств, определяя динамику всего сегмента: электроэнергия подорожала на 13,1%, горячая вода — на 13,9%, отопление — на 14,1%, газ — на 10,3%. В Москве и СПб эффект усилился из-за высоких базовых платежей (средний счет +1200 руб.), добавив 0,4–0,5 п.п. к недельному ИПЦ. Минэкономразвития подтвердило: индексация покрыла накопленный дефицит отрасли, но создала пиковый инфляционный импульс. 

По информации РБК, рост спровоцировал цепную реакцию в смежных сферах: вывоз мусора прибавил 11,7%, ремонт и обслуживание сетей — 15%, жилищные услуги — 9,2%, что усилило общий подъем услуг. В регионах с высокой индустриализацией вроде Пермского края (+21%) и Кузбасса (+19,8%) каскад был сильнее из-за локальных коэффициентов и зависимости от энергоносителей. В итоге ЖКХ внесло 0,55 п.п. в июльский ИПЦ 0,57%. Эксперты ЦБ отметили временный характер эффекта, но уязвимость услуг к административным факторам. В европейской части эффект смягчился за счет субвенций из федерального бюджета.

Скачок усилил давление на реальные доходы: для семьи из 3 человек ЖКХ съедает 12–15% бюджета, рост счетов +800–2000 руб./мес, сообщает Интерфакс. Это подтолкнуло неплатежи (+7% долгов в июле) и замедлило потребление услуг. Власти ввели субсидии и контроль ФАС, но эксперты прогнозируют повтор в 2026-м при инфляции выше цели.

Сравнение с прошлыми годами показывает, что индексация тарифов ЖКХ всегда влияла на инфляцию услуг, но в 2025 году эффект оказался особенно заметным из-за совпадения с общей экономической динамикой, заявляет РБК. Повышение тарифов на 9,8% привело к росту услуг на 4,2% за неделю, где ЖКХ внесло 60% импульса. Общий ИПЦ подскочил до 8,5% годовых, но без совпадения с пиком цен на энергоносители эффект ограничился 0,4 п.п. в месячном показателе. Регуляторы тогда усилили контроль ФАС, что смягчило каскад. 

20
Дек, 2025

Дешевая миграционная сила: роль в рынке труда России 2025 года

Российские власти ожидают, что в ближайшие пять лет количество трудовых мигрантов в стране продолжит увеличиваться.Власти будут принимать меры, чтобы повысить ответственность работодателей, улучшить налоговое администрирование в части уплаты НДФЛ и страховых взносов за иностранцев. Они намерены развивать организованные формы привлечения трудовых мигрантов, чтобы более эффективно регулировать численность таких иностранцев, учитывая потребности экономики, интересы россиян и ситуацию на рынке труда, сообщает ТАСС (15.10.2025)

В новой концепции миграционной политики отмечается, что в России фиксируется устойчивый рост числа иностранных граждан, занятых трудовой деятельностью, в том числе из стран с визовым режимом въезда. Документ подчеркивает, что эта тенденция, по оценке властей, сохранится как минимум до 2030 года и будет определять необходимость привлечения в экономику иностранных работников требуемой квалификации. Одновременно в концепции указывается, что значительную часть потока составляют низкоквалифицированные мигранты, поэтому усилия государства планируется сосредоточить на ускорении перехода к целевому организованному набору: приезжий должен направляться к конкретному работодателю, на определенное рабочее место и на оговоренный срок, на основе трудового договора и разрешения на работу. (15.10.2025)

 

Регулирование и государственный контроль

Кирилл Адзинов (МВД) подчеркивает: «Отсутствие должного контроля за трудоустройством мигрантов способствует развитию теневого рынка и уклонению от уплаты налогов. Растущий дисбаланс приводит к нагрузке на систему образования, здравоохранение и формированию этнических анклавов». МВД предлагает организованный набор проверенных специалистов по запросу работодателей с полной ответственностью компаний, что позволит отсечь криминал и обеспечить полицейский надзор. Квота 2025 года использована на 70%, с снижением интереса из-за бюрократии.​ (29.10.2025)

Кирилл Адзинов подчеркивает: «Отсутствие должного контроля за трудоустройством мигрантов способствует развитию теневого рынка и уклонению от уплаты налогов.

Экономические эффекты и фискальные поступления

Лидия Филатова («Синергия») отмечает: «Привезти такого сотрудника без учета услуг кадрового агентства обойдется приблизительно в 70 тыс. руб.». Мигранты позволяют бизнесу экономить 20–30% на фонде оплаты труда, поддерживая конкурентоспособность при росте НДС до 22%: в строительстве найм стоит 50–70 тыс. руб., в промышленности 60–80 тыс., в услугах 40–60 тыс.. НДФЛ и патенты принесли 130 млрд руб. за 9 месяцев (52 млрд из строительства, 32,5 млрд из промышленности), но серые схемы вызывают потери бюджета в 15–20 млрд руб. ежегодно.​ (8.10.2025)

Итоги года: дефицит разрешается без роста занятости

Редактор «Ъ-Карьеры» Анастасия Мануйлова констатирует: с 2022 года дефицитный рынок труда решается госпроектами без значительного повышения зарплат. Минтруд оценивает потребность в 12,2 млн работников к 2032 году, с акцентом на швей, сварщиков и слесарей. Рост налогов стимулирует удержание кадров, автоматизацию и сокращение вакансий. Эксперты РАН фиксируют: более 1/3 домохозяйств не покрывают базовые расходы, доля оплаты труда в ВВП ниже 2010-х.​ (5.12.2025)

Еще в 2024 году Росстат раскрыл РБК «портрет» мигранта в России. «В 2023 году число мигрантов, приехавших в Россию из-за рубежа, составило 560,4 тыс. человек — на 23% ниже, чем годом ранее, следует из бюллетеня Росстата «Численность и миграция населения Российской Федерации»», сообщается на сайте РБК. (22.07.2024) Молодые мужчины из Таджикистана и Киргизии составили 55%, женщины —  45%. Ниже приведено соотношение мигрантов из разных стран:

20
Дек, 2025

Рост BNPL-рассрочек в 2025 году становится маркером скрытых долгов и психологических рисков для потребителей и финансового рынка

По данным отчёта Morgan Stanley от 9 июня, в 2025 году потребители всё чаще используют BNPL1 для повседневных покупок, что может скрывать истинный уровень долговой нагрузки, поскольку эти обязательства пока не отражаются в кредитных отчётах.

Рост использования BNPL среди поколений

Согласно документу исследования Ainvest от 2 августа, реальные риски BNPL состоят в том, что его пользователи часто не осознают объём своих обязательств, поскольку большинство таких рассрочек не учитываются при традиционном кредитном скоринге, что позволяет заемщикам «накладывать» несколько ссуд друг на друга.

По данным сообщения издания «Ведомости», объём российского BNPL-рынка в первой половине 2025 года достиг 300 млрд рублей, почти удвоившись по сравнению с прошлым годом и демонстрируя, что рассрочки становятся всё более распространённым инструментом для покупок.

Согласно исследованию на платформе Ainvest, опубликованному 22 июля, BNPL создаёт «иллюзию доступности», поощряя потребителей тратить больше, чем они могли бы позволить себе при обычной оплате, что приводит к увеличению финансового стресса у уязвимых групп населения.

Почти каждый четвертый пользователь BNPL оказывается в зоне риска из-за накопления долгов, причём более 40 % пользователей сообщают о пропущенных платежах и возможных последствиях для кредитной истории, если задолженность уйдёт в коллекции, сообщается в Investopedia 12 августа.

Согласно исследованию Phys.org, опубликованному 9 января, анализ данных розничного онлайн-ритейлера в северных странах показал, что пользователи BNPL действительно тратят заметно больше, чем покупатели без рассрочки. В исследовании указано, что в выборе между тремя вариантами оплаты (карта, оплата при доставке и BNPL) покупатели, которые пользовались BNPL, за один сеанс покупок тратили в среднем на 6,42 % больше, чем те, кто не пользовался рассрочкой.

«Люди начинают рассматривать BNPL не как кредит, а как способ уменьшить психологическую боль от траты денег, что в итоге приводит к принятию менее взвешенных финансовых решений», — считает доктор экономики и поведенческий эксперт Джеймс Харрисон, автор исследований о влиянии цифровых финансовых инструментов на потребительское поведение, в статье Capital Market Journal 3 октября. По его словам, рассрочки «маскируют» истинное бремя долга, создавая иллюзию доступности и безопасности покупок. 

Финансовые регуляторы начинают обращать внимание на эти тенденции. По данным РБК от 16 октября 2024 года, Центральный банк России и финансовые организации обеспокоены тем, что рассрочки BNPL не учитываются в кредитных историях, и рассматривают возможность изменения требований к отчётности, чтобы сделать долговую нагрузку более прозрачной.

По данным The Week от 2 мая, в США более половины пользователей применяют BNPL даже для покупки продуктов, что может отражать более глубокие экономические трудности, а не только стремление к удобству.

Согласно сообщению ТАСС 1 ноября 2024 года, около 70 % компаний малого и среднего бизнеса отмечают рост продаж благодаря внедрению дополнительных способов оплаты, включая оплату по частям, что отражает коммерческий интерес к BNPL, но также усиливает риски неконтролируемой долговой нагрузки среди потребителей.

 

18
Дек, 2025

Возврат займа возлагается на Украину, но исполняться будет за счёт будущих репараций России

Европейский союз утвердил механизм предоставления Украине кредита на €165 млрд под залог замороженных российских активов, однако возврат средств формально возлагается на Киев, а фактическое исполнение обязательств увязывается с будущей выплатой репараций Российской Федерацией. Об этом сообщили Reuters и Associated Press, подтверждая информацию, ранее появившуюся в Politico и Financial Times.

Согласно утвержденной структуре, ЕС выступает гарантом заимствований Украины на международных финансовых рынках. Обеспечением выступают €210 млрд российских активов, замороженных после февраля 2022 года, из которых €140 млрд приходятся на резервы ЦБ РФ, размещенные в бельгийском депозитарии Euroclear, и €25 млрд — на средства коммерческих банков РФ в еврозоне. Сумма кредита, доступная Украине, составляет €165 млрд, остальные активы остаются в резерве на случай юридических издержек или изменения условий.

Несмотря на то что кредитная документация формально обязывает Украину погашать займ, в тексте соглашения прямо указано: погашение будет происходить за счет средств, которые Россия в будущем должна будет выплатить в качестве репараций за ущерб, нанесенный в ходе полномасштабного военного вторжения. Таким образом, Киев не несёт реального финансового риска, если Москва откажется от компенсации — в этом случае ответственность перейдёт к странам-гарантам механизма, включая Германию, Францию и Нидерланды. По данным дипломатических источников информационного агентства Reuters, Германия готова предоставить гарантии на сумму до €50 млрд.

Механизм разработан с учётом юридических ограничений: прямое изъятие замороженных активов без решения международного суда или национального законодательства отдельных стран (например, США или Канады) невозможно. Поэтому ЕС выбрал обходной путь — кредитование под обеспечение, а не передачу активов. Такой подход позволяет сохранить формальное соблюдение международного права и частной собственности, одновременно обеспечивая Киеву долгосрочное финансирование на 2026–2027 годы — сообщает The Guardian.

Средства кредита будут направляться на два основных направления: военные закупки (в том числе противовоздушную оборону, боеприпасы и технику) и покрытие текущих бюджетных расходов — зарплаты госслужащих, пенсии, медицинские и образовательные услуги. Решение о распределении траншей будет приниматься Еврокомиссией совместно с Министерством финансов Украины, при этом все операции подлежат независимому аудиту — об этом всем сказано на сайте Еврокомиссии.

О том, что Италия, Болгария и Мальта поддержали сопротивление Бельгии плану кредитовать Украину за счет российских активов, также пишет Politico, ссылаясь на официальное заявление. Издание отмечает, что поддержка Италии, третьей по численности населения и влиянию в ЕС, подрывает надежды Еврокомиссии на достижение соглашения по этому вопросу на саммите 18–19 декабря.

Москва расценила инициативу как незаконное присвоение, пишет РБК. Президент РФ Владимир Путин назвал любое использование российских активов «воровством» и пообещал «серьезные последствия». По данным РБК, 12 декабря Банк России подал иск против Euroclear в Арбитражный суд Москвы, обвинив депозитарий в деликте, связанном с участием в кредитной схеме. Представитель Еврокомиссии Паула Пиньо заявила, что Брюссель «уверен в законности этих действий» — сообщает The Guardian.

Реализация механизма зависит не только от позиции стран ЕС, но и от внешнеполитического контекста. По мнению профессора Финансового университета при Правительстве РФ Александра Шатилова, цитируемого РБК, решающую роль может сыграть позиция США после возвращения Дональда Трампа к власти. «Если Трампу удастся повлиять на европейских союзников, схема может быть пересмотрена. Если нет — финансирование будет продолжено, что продлит конфликт и усугубит разрыв между Россией и Западом», — отметил эксперт.

Формальный долг Украины по кредиту будет существовать лишь на бумаге и фактически станет инструментом трансляции будущих репараций в текущее финансирование. Это позволяет ЕС избежать прямого нарушения санкционного режима, одновременно обеспечивая Киев устойчивым потоком ресурсов в условиях затяжного конфликта.

17
Дек, 2025

Рынок труда в металлургии перестраивается из-за нехватки персонала и инвестиций

На фоне бурного роста вакансий в легкой промышленности и ритейле аналитики «Авито Работа» выявили менее заметный, но стратегически важный тренд: металлургическая промышленность, не попавшая в тройку лидеров по приросту числа вакансий, демонстрирует устойчивый рост на 52% за осень 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, — об этом сообщает РБК в своей статье от 13 декабря 2025 года со ссылкой на “Авито Работа”.

Согласно этому исследованию, сейчас особенно востребованы сварщики, операторы станков, лаборанты и инженеры по технике безопасности — специалисты, без которых невозможно обеспечить бесперебойную работу предприятий в условиях наращивания внутреннего производства и импортозамещения. По данным URA.RU от 13 ноября 2024 года, средняя зарплата в отрасли стала превышать 95 000 руб./мес, а на ключевых должностях — особенно в регионах с развитой металлургической базой (Свердловская, Челябинская, Кемеровская области) — предложения достигают 130–160 тыс. руб. при наличии профильного опыта.

По данным Mashnews от 13 октября 2025 года, производство стали в России за 9 месяцев 2025 года снизилось на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.  Металлургические комбинаты продолжают наращивать долю отечественного оборудования (адаптация к санкциям через китайские аналоги). 

По данным РБК, в 2025 году металлургия уступает ритейлу и пищевой отрасли по динамике внутреннего спроса, но сохраняет относительную стабильность за счет инфраструктурных проектов и госзаказа, в отличие от легкой промышленности с ее зависимостью от потребительского сектора

Директор по развитию «Авито Работы» Роман Губанов

Директор по развитию «Авито Работы» Роман Губанов отметил в статье РБК, что работодатели металлургических и других промышленных предприятий всё чаще предлагают корпоративное жилье или надбавки за проживание в моногородах, оплачиваемую переквалификацию с программами наставничества, а также ДМС и страхование от несчастных случаев — особенно актуальное в условиях повышенной опасности труда на производстве. Эти меры направлены на привлечение и удержание кадров в условиях дефицита специалистов, сочетаясь с бонусами для ветеранов и гибкими графиками.

Как сообщает “Уральский рабочий” 24 ноября 2025 года, конкуренция за металлургов растет даже среди регионов: так, Кузбасс и Урал активно привлекают специалистов из других субъектов РФ, компенсируя расходы на переезд и предлагая «подъёмные» до 200 000 рублей.

По данным Mashnews, Металлургия отражает вызовы промышленного сектора России в 2025 году из-за спада производства стали на 5% за 9 месяцев и падения внутреннего спроса на 10–15%, аналогично ситуациям в ритейле и легкой промышленности, где вакансии зависят от потребительского спроса, строительства и инфраструктурных проектов

В отличие от сезонных или розничных вакансий, металлургические предприятия ищут постоянный, обученный персонал — и готовы инвестировать в его удержание — об этом сказал Роман Губанов в той же статье РБК. Сейчас компании стали предлагать бонусы для ветеранов производства, проводить опросы удовлетворенности персонала, вводят гибкие графики и создают комфортные условия труда.

Динамика роста рынка Металлургии после 2025 года

Как отмечается в статье РБК, в первую тройку лидеров входят: легкая промышленность, ритейл и пищевая — рост во многом обусловлен медленным восстановлением потребительского сектора и импортозамещением в массовых товарах. Например, в лёгкой промышленности вакансии швей выросли на 137%, а в ритейле — продавцов на 90%. Как отмечается в статье Furmoda от 11 ноября 2025 года, этот год стал для легкой промышленности этапом адаптации и постепенной перестройки.  

15
Дек, 2025

ЗПИФы превращают инвестиции в скрытый источник капитала для бизнеса

По данным investfunds.ru от 2 апреля 2025 года, закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ)2 в России в последние годы превращаются в альтернативный источник финансирования для бизнеса, особенно на фоне замедления банковского кредитования, с 2022 по 2024 год число ЗПИФов увеличилось с 1595 до 2828 единиц (+77 %), а чистые активы выросли с 5,5 трлн до 13,9 трлн руб., что свидетельствует о масштабной переориентации капитала.

Анализ рынка, проведённый Tadviser в январе, подтверждает рост активов ЗПИФов недвижимости с ~323 млрд руб. в 2011 году до 477 млрд руб. к концу 2024 года, при этом темпы прироста фондов коллективного инвестирования значительно превышают динамику традиционных инструментов.

Показатели ЗПИФов в 2024 году

Как указывает инвестиционная дирекция ПАО «Банк «Санкт-Петербург» в мае 2024 года, юридическая база позволяет ЗПИФам включать в состав активов не только недвижимость и акции, но и доли, паи, права требования и финансовые инструменты, что открывает бизнесу возможность привлекать капитал через такие фонды, минуя банковскую отчётность. В том же материале указано, что включение таких активов законодательно разрешено, что формально делает их частью инвестиционной структуры ЗПИФов.

По материалам Russia’s Pivot to Asia за январь, на начало 2025 года общее число ПИФов с доверительным управлением достигло 762, а объём средств, привлечённых в такие фонды за последние три года, превысил 5,4 трлн руб., что отражает значительный приток капитала в сегмент коллективного управления активами.

По данным Банка России, рост рынка ЗПИФов сопровождается замедлением банковского кредитования: в 2025 году рост корпоративного кредитования замедлился до 6,6 % за девять месяцев, тогда как в 2023–2024 гг. темпы прироста находились на двузначном уровне. При этом средневзвешенные ставки по корпоративным кредитам превышали 15–16 %, что стимулировало компании искать альтернативные источники финансирования.

Генеральный директор УК «Финстар Капитал» Вячеслав Исмайлов отметил, что фонды позволяют компаниям консолидировать активы, управлять капиталом и привлекать средства в условиях ограниченного доступа к банковским кредитам, одновременно сохраняя гибкость управления долговыми обязательствами.

Важным аспектом эволюции рынка стало введение различных классов паёв и новые правила доверительного управления, которые планируются к 2026 году. По данным bgplaw.com за январь, важным аспектом эволюции рынка стало введение различных классов паёв и новые правила доверительного управления, которые планируются к 2026 году: это позволит формировать более гибкую структуру активов и долговых инструментов, повышая роль ЗПИФов как источника капитала для бизнеса и создавая потенциал для включения новых видов финансовых инструментов.

По итогам анализа рынка, представленного Tadviser в январе, инвестиционные ЗПИФы постепенно трансформируются в альтернативную систему финансирования, позволяя компаниям привлекать капитал вне банковской системы и обеспечивая инвесторам доступ к инструментам с высокой доходностью, хотя и с повышенным уровнем специфического риска.

15
Дек, 2025

ЦБ ужесточает требования только для компаний с высокой долговой нагрузкой, стимулируя банки кредитовать финансово устойчивых заемщиков

С 1 декабря 2025 года Банк России увеличит макропруденциальную надбавку к коэффициентам риска по новым кредитам, выдаваемым крупным компаниям с чрезмерной долговой нагрузкой — с 20% до 40%. Об этом сообщается в пресс-релизе регулятора от 31 октября 2025 года. Новые правила касаются исключительно заемщиков, находящихся в зоне повышенного риска, и призваны побудить банки перенаправлять финансирование в сторону более стабильных корпоративных клиентов.

По данным ЦБ, с начала 2025 года объем корпоративного кредитного портфеля вырос на 12,3%. При этом более половины прироста — 52% — пришлось на займы крупным компаниям. Несмотря на повышение ключевой ставки до 18% в июле, крупнейшие заемщики по-прежнему привлекают свыше 60% новых кредитных средств.

Для банков обслуживание закредитованных компаний становится дороже. Увеличение надбавки до 40% влечет за собой рост капитальных требований именно по ссудам, выданным предприятиям с высокой долговой нагрузкой. В то же время к финансово устойчивым заемщикам дополнительные требования не применяются, что делает их более привлекательными для кредиторов. По информации издания NEG.BY, за первые девять месяцев 2025 года закредитованные группы увеличили свою задолженность перед банками на 10,2% — значительно опередив средний рост корпоративного сектора, составивший 6,5%. В 2024 году четверть всех новых корпоративных кредитов получили всего 20 ведущих компаний.

Директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова

Директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова подчеркнула, что регулятор придерживается дифференцированного подхода: усиление требований затрагивает только сегменты с высокими рисками, при этом сохраняя доступ к финансированию для надежных заемщиков. В пресс-релизе отмечается, что меры направлены на сдерживание дальнейшего накопления долгов в уязвимых корпоративных группах.

Банк России констатирует рост числа компаний, испытывающих финансовые трудности. По итогам первой половины 2025 года на предприятия с повышенной долговой нагрузкой пришлось 58,5% всего корпоративного долга — значительно превысив прогноз регулятора в 34% к концу года, об этом сообщает Лента.ру. Особенно уязвимыми оказались отрасли, пережившие кредитный бум в 2023–2024 годах: строительство, девелопмент и инфраструктурные проекты.

С апреля по сентябрь 2025 года банки сформировали резервный буфер в размере 17 млрд рублей на кредитный портфель объемом 2,1 трлн рублей, выданный таким заемщикам. При новой надбавке в 40% капитальные затраты на новые ссуды для закредитованных компаний существенно возрастут, что дополнительно подстегнет банки к перераспределению ресурсов в пользу финансово здоровых контрагентов. Также повышается минимальная рисковая надбавка по корпоративным кредитам для банков, применяющих внутренние рейтинги (IRB-подход).

В отличие от розничного сектора, где с 1 июля 2024 года действуют жесткие ограничения на рост портфеля необеспеченных потребкредитов (сначала до 9,5% годовых, а затем — до 6%), в корпоративном кредитовании регулятор использует гибкий, риск-ориентированный подход. Общих лимитов на объемы кредитования бизнеса не вводится — вместо этого применяются индивидуальные надбавки к коэффициентам риска, рассчитываемые на основе таких показателей, как коэффициент покрытия процентов и другие метрики финансовой устойчивости.

Многие банки уже усилили формирование резервов на фоне высоких ставок и замедления экономической активности, о чем говорится в обзоре финансовой стабильности ЦБ за II–III кварталы 2025 года. На 1 октября 2025 года достаточность капитала достигла 12,9–13%, а рентабельность капитала — 20,4%. При этом доля просроченной задолженности по потребительским кредитам в III квартале выросла до 12,9%, что ограничивает доступность заемных средств как для населения, так и для бизнеса.

Распределение корпоративного кредитного портфеля (крупный и средний бизнес) крупнейших СЗКО по зонам риска

Общий объем долга в экономике по состоянию на 1 июля 2025 года составил 163,9 трлн рублей: нефинансовые организации — 98,4 трлн (из них кредиты — 84,4 трлн), домохозяйства — 41,7 трлн, это следует из отчета Банка России. Глава Минфина Антон Силуанов исключил возможность поддержки закредитованных компаний за счет средств Фонда национального благосостояния.

15
Дек, 2025

Легкая промышленность России переживает кадровый бум

Сектор легкой промышленности России фиксирует рекордный спрос на кадры, который по итогам I квартала 2025 года вырос на 66% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го, сообщает РБК с ссылкой на специалистов сервиса “Авито Работа”. Дефицит охватывает как инженерно-технические специальности, так и рабочих на производство. Этот тренд, по мнению экспертов, является прямым следствием структурных изменений в экономике: импортозамещения, роста внутреннего спроса и масштабной технологической модернизации отрасли. Впервые за последние двадцать лет легпром из «выживающего» превращается в драйвер региональной занятости и объект пристального внимания со стороны выпускников и государства.

Общий спрос на труд в экономике России (число занятых и вакансии, млн чел.)

Согласно данным ТАСС, объем производства текстильных и швейных изделий в 2024 году увеличился на 42%. Этот рост обеспечен устойчивым потребительским спросом. Доля предпочтений россиян в пользу отечественных брендов одежды, обуви и домашнего текстиля за последние три года стабильно растет и держится на уровне 60%, сообщает ТАСС с ссылкой на данные опроса “Сравни”. 

По данным “Вместе РФ”, к 2025 году легпром требует ежегодно 75 тыс. новых кадров для креативной индустрии, включая материаловедов, инженеров и портных. На форуме «Содружество моды» в Санкт‑Петербурге, прошедшего в начале декабря, эксперты индустрии обсудили проблему дефицита кадров. «Все два дня говорили о том, какой у нас дефицит кадров — в производстве, дизайне. Чтобы новые технологические решения найти, не хватает материаловедов, инженеров, менеджеров. Необходимы портные. И все участники форума подчеркивали, что изменения технологий, появление новых профессий и повышение требований к компетенциям требуют от системы образования гораздо большей гибкости», — отметила вице-спикер СФ Инна Святенко. 

По информации ННЦК («Национальный научный центр компетенций в сфере противодействия незаконному обороту промышленной продукции»), производство маркированной одежды за 9 месяцев 2024-го выросло в 3,1 раза до 345,8 млн ед., продажи — на 85,9% до 506,9 млрд руб.. Организация сообщает, что минпромторг ставит новые цели: 60% доли на рынке к 2030-му, 150 новых производств, экспорт x2,5. 

Журнал о моде “PROfession” в статье с ссылкой на ТАСС утверждает, что уровень зарплаты в сфере легкой промышленности по итогам первого квартала 2025 года превысила 91 тыс. рублей, продемонстрировав годовой прирост на 15,5%. Наиболее значительное увеличение окладов зафиксировано среди молодых специалистов до 24 лет — их доходы выросли на 16,7%, достигнув 72,5 тыс. рублей. Важной проблемой в то же время остается разрыв между поколениями, эту проблему также обсудили на круглом столе «Путь современной профориентации в легкой промышленности и модной индустрии» на форуме «Содружество моды» в Санкт-Петербурге. Заместитель генерального директора Национального агентства развития квалификаций Алла Факторович отметила, что, по данным опроса Национального агентства, проведенного в этом году, почти 44% работодателей считают наставничество инструментом, способствующим укреплению партнерства между предприятиями и колледжами. 

Международный форум «Содружество моды» 2025

Минпромторг РФ продолжает оказывать поддержку легпрому, заявил на форуме «Содружество моды» замглавы ведомства Иван Куликов. «По линии ведомства продолжает действовать ряд отраслевых мер поддержки. Это лизинговая субсидия, компенсация затрат производителям тканей для школьной формы, а также возмещение потери в доходах производителям льняной пряжи. На 2025 год федеральным бюджетом по этим направлениям предусмотрено 796,9 млн рублей, а на 2026-й – 948,5 млн рублей», – цитирует его пресс-служба министерства. Поддержку отрасли оказывают и в рамках кластерного подхода. На сегодняшний день в реестр Минпромторга входит 11 кластеров легпрома. Их участники могут претендовать на субсидию, которая позволит возместить до 50% трат на стартовые партии продукции в импортозамещающих проектах.

12
Дек, 2025

Новые правила ЦБ: банки будут чаще отказывать компаниям с высоким уровнем долга

Центральный банк России (ЦБ) с 1 декабря 2025 года повышает макропруденциальную надбавку (Специальное дополнительное требование к капиталу банков, которое устанавливается Центральным банком (Банком России в РФ) для ограничения системных рисков в финансовом секторе.) к коэффициентам риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой с 20% до 40%. Увеличение надбавки будет мотивировать банки тщательнее оценивать риски компаний с повышенной долговой нагрузкой, а также повлияет на ускорение накопления буферов капитала(Дополнительный запас собственного капитала банка, который он обязан поддерживать сверх минимальных обязательных требований.) банками для ограничения кредитных рисков.​ Об этом говорится в пресс-релизе регулятора от 31 октября 2025 года. 

Как отмечается в статье NEG.BY, глава Минфина РФ Антон Силуанов признал наличие проблемы, а также опроверг возможность использования средств Фонда национального благосостояния для ее решения. За 9 месяцев 2025 года крупные группы компаний с высокой долговой нагрузкой наращивали долги перед банками на 10,2%, что превысило средний темп роста корпоративного сектора в 6,5%. В 2024 году четверть новых корпоративных кредитов пришлась на топ-20 крупнейших компаний. Спрос крупных заемщиков на кредиты остается высоким несмотря на рост ключевой ставки в 2025 году.​ Эти данные отражают статистику ЦБ по задолженности в экономике.​ 

Помимо этого, Банк России в течение года фиксировал рост числа компаний с финансовыми трудностями. Как пишет Lenta.ru, по итогам первой половины 2025 года 58,5% совокупного корпоративного долга пришлось на предприятия с повышенной долговой нагрузкой. Доля таких компаний выросла, хотя ранее ЦБ прогнозировал снижение до 34% к концу года. Уязвимыми остаются отрасли с кредитным бумом 2023–2024 годов: строительство, девелопмент, инфраструктура.​

С апреля по сентябрь 2025 года банки сформировали макропруденциальный буфер в 17 млрд рублей по кредитам таким компаниям на 2,1 трлн рублей — эта информация следует из пресс-релиза Центрального банка России. Повышение надбавки до 40% ускорит этот процесс. Для банков с внутренним рейтинговым подходом (IRB) предусмотрено увеличение минимальной рисковой надбавки по корпоративным кредитам.​

Распределение корпоративного кредитного портфеля (крупный и средний бизнес) крупнейших СЗКО по зонам риска

В отличие от розничного сегмента с жесткими лимитами на необеспеченные потребительские кредиты (с 1 июля 2024 года введены ограничения по темпам роста портфеля до 9,5% годовых с последующим снижением до 6%), корпоративные меры дифференцированы по финансовому состоянию заемщиков и уровню их долговой нагрузки. Банк России не вводит общие лимиты на объемы корпоративного кредитования, а применяет индивидуальные надбавки к коэффициентам риска в зависимости от коэффициента покрытия процентов и других показателей платежеспособности.

Многие российские банки усиливают резервы на фоне высоких ставок и замедления роста, это следует из  обзора финансовой стабильности ЦБ за II-III кварталы 2025 года. Достаточность капитала выросла до 12,9–13% на 1 октября 2025 года, рентабельность капитала — 20,4%. Доля просрочки по потребкредитам достигла 12,9% в III квартале 2025 года, что ограничивает доступность кредитов для бизнеса и населения.​

Директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова отметила устойчивость банковского сектора в обзоре за II–III кварталы 2025 года. Ситуация с ликвидностью улучшилась после восстановления норматива краткосрочной ликвидности с июля 2025 года.​

Общий долг нефинансовых организаций и домашних хозяйств на 1 июля 2025 года составил 122,1 трлн рублей (из них 84,4 трлн рублей — кредиты нефинансовых организаций). Долг домашних хозяйств на ту же дату достиг 41,7 трлн рублей – следует из отчета ЦБ. 

12
Дек, 2025

Рост энергосистем отстаёт от спроса центров обработки данных и искусственного интеллекта

Потребление электроэнергии в России в 2024 году показало рекордный прирост на 3,1%, а энергопотребление центров обработки данных (ЦОД) в стране может увеличиться в 2,5 раза в течение следующих пяти лет, заявил член правления ВТБ Виталий Сергейчук в декабре 2025 года. По его оценке, доля ЦОД и майнеров криптовалют в общем энергобалансе может достичь около 2% к 2030 году. Строительство новых энергомощностей для покрытия этого спроса потребует капитальных затрат в размере почти 6 трлн рублей до конца десятилетия.

Этот локальный тренд отражает глобальный парадокс энергетического перехода: несмотря на достигнутую стоимость возобновляемых источников энергии (ВИЭ), стремительный рост новых крупных потребителей создаёт нагрузку, которую существующая инфраструктура не всегда готова принять.

Конкурентоспособность ВИЭ и структурные барьеры

Согласно отчёту Международного агентства по возобновляемой энергии (IRENA) за июль 2025 года, 91% новых проектов ВИЭ, введённых в эксплуатацию в 2024 году, оказались дешевле, чем любые новые электростанции на ископаемом топливе. В среднем солнечная энергетика была на 41% дешевле самых доступных альтернатив на ископаемом топливе, а наземная ветровая — на 53% дешевле. Добавление 582 гигаватт новых мощностей ВИЭ в 2024 году позволило избежать использования ископаемого топлива на сумму около 57 млрд долларов США.

Однако темпы внедрения ВИЭ сдерживаются неценовыми факторами. В отчёте IRENA указано, что проекты всё чаще сталкиваются с задержками из-за узких мест при подключении к сетям, медленных процедур получения разрешений и недостаточных инвестиций в саму сетевую инфраструктуру. Эта проблема особенно остро стоит в странах «Глобального Юга», где инвестиции в сети не успевают за ростом спроса.

Искусственный интеллект как новый драйвер спроса

Бум искусственного интеллекта (ИИ) формирует новый качественный скачок в потреблении энергии. В США, в Кремниевой долине, компания Pacific Gas & Electric оценивает, что планируемое развитие ЦОД может почти утроить текущий пиковый спрос на электроэнергию в городе Сан-Хосе. В Техасе оператор электросетей ERCOT прогнозирует, что спрос на электроэнергию в штате удвоится к 2030 году, и значительная часть этого роста будет обусловлена расширением ЦОД.

Этот спрос не только объёмный, но и сложный для прогнозирования. Как отметил Лян Мин, директор Стэнфордской инициативы Bits & Watts, скорость появления новых приложений на базе ИИ делает прогнозы крайне ненадёжными. Неопределённость в том, какие проекты будут реализованы и какую фактическую нагрузку они создадут, повышает риск неэффективных инвестиций в инфраструктуру.

Вопрос распределения затрат и энергетическое неравенство

Ключевой вопрос, возникающий при интеграции энергоёмких ЦОД, — распределение затрат на модернизацию сетей. Независимые организации по защите прав потребителей, такие как The Utility Reform Network в Калифорнии, предупреждают, что при традиционных подходах тарифного регулирования расходы на новую инфраструктуру могут быть переложены на всех потребителей, включая домохозяйства. В США более 33 миллионов домохозяйств уже сталкиваются с проблемой недоступности энергоресурсов.

Отдельные штаты начинают принимать регулирующие меры. В Неваде по новому тарифу Clean Transition Tariff компания Google будет нести 100% затрат на новую генерацию, необходимую для её объектов. В Орегоне приняли закон, который не позволяет включать затраты на подключение ЦОД в счета домохозяйств.

Региональная диспропорция в инвестициях и стоимости капитала

Процентное соотношение цен возобновляемых источников энергии

Наряду с инфраструктурными барьерами, существенным сдерживающим фактором для развивающихся рынков остаётся стоимость капитала. Анализ IRENA показывает, что в 2024 году приведённая стоимость электроэнергии от наземных ветряных электростанций в Европе и Африке была схожей и составляла около 0,052 доллара США за кВт·ч. Однако структура затрат кардинально различалась: европейские проекты были ориентированы на капитальные затраты, в то время как в африканских проектах значительную долю составляли финансовые расходы. Предполагаемая стоимость капитала для анализа варьировалась от 3,8% в Европе до 12% в Африке, что отражает разницу в воспринимаемых инвестиционных рисках.